6月30日，奈雪的茶正式在港股上市，發行價為19.8港元/股，但開盤后即破發，盤中跌幅一度超過10%。

“對此我并不意外，早在預料之中。”中國食品產業分析師朱丹蓬表示，新式茶飲雖然說是一個比較火的賽道，但多數在虧損，奈雪的茶的招股書也顯示連續三年虧損，而且喜茶、奈雪的茶、CoCo等品牌均接連曝出食品安全問題，行業面臨的挑戰不小。

成本高企

新式茶飲行業成為近年來餐飲行業中的熱門賽道。

來自餓了么的新式茶飲線上訂單數據顯示，2020年8月線上訂單數量是2020年2月的5倍，門店數量也呈明顯的增長態勢，預計到2020年底新式茶飲市場規模將突破1000億元。

但奈雪的茶的招股書揭開了行業的B面，奈雪的茶近三年沒有實現盈利。

2018年和2019年，奈雪的茶的營業收入分別為10.86億元和25.01億元，同比增速為130.2%；2020年增加至30.57億元，同比增長率僅為22%。

2020年1—9月，奈雪的原材料、員工、租金以及物業管理費等開支，合計占總收益的80%。

一杯奈雪的茶原材料成本要占到總成本的38.4%，人力成本占到28.6%。在簡單扣除原料成本和人工成本后，奈雪的茶毛利率僅為33%，對比星巴克約60%的毛利率，不是一般的低。對于高端茶飲品牌來說，優質的食材和經驗豐富的員工都是較大的資本輸出。

無序競爭

新式茶飲的熱潮始于2016年左右，彼時，互聯網線上推廣成本不斷暴漲，線下零售開始逐漸受到關注。

隨后幾年，各地的新式茶飲品牌快速崛起，喜茶、奈雪的茶、樂樂茶、一點點、書亦燒仙草、貢茶、蜜雪冰城、茶顏悅色，此外還有很多較小的品牌等。

對于消費者來說，更加直觀的感受是，無論核心商圈還是社區街巷，滿眼看去全是茶飲店。根據美團發布的《中國餐飲大數據2020》信息顯示，中國飲品門店數雖已突破60萬家，但50%以上客單價在15元及以下。

《2020新式茶飲白皮書》數據顯示，截至2020年11月30日，中國茶飲企業總數超30萬家，其中停業、清算、吊銷、注銷的企業超13萬家，占比高達43%。

頭部的茶飲店，也出現了類似于抄襲這樣的“非正常”競爭。奈雪的茶創始人彭心曾幾次在朋友圈喊話某茶飲品牌創始人，指責對方抄襲，

實際上，激烈競爭之下，行業一直以來都存在相互借鑒、扎堆推新的無序競爭問題。

競爭對手

不僅如此，奈雪的茶的競爭對手不是只有餐飲行業，而是各行各業。

據企查查數據顯示，僅2021年前4個月，國內新增茶飲企業就有2.84萬家，同比增長60%，從業者規模正以肉眼可見的速度增長。更別提各有謀算的巨頭跨界入局新式茶飲。比如食品飲料界大佬娃哈哈，于去年7月份在廣州開了首家奶茶直營店，正式布局茶飲店；中石化，在國內各加油站開起奶茶店；中國郵政下屬公司也引入了奶茶業務。

這么多人入局，雖讓奶茶江湖越做越大，但也越來越難做。